有業(yè)內(nèi)人士表示，民資占比將會(huì)較小，三大運(yùn)營(yíng)商仍會(huì)處于絕對(duì)控股地位

　　7月18日鐵塔公司正式揭牌，而在這不到半個(gè)月的時(shí)間里，公司的發(fā)展方向備受關(guān)注。據(jù)了解，鐵塔公司的發(fā)展分為：發(fā)展增量、吸收存量、引入民營(yíng)資本，繼而上市的三步走策略。

　　雖然有了長(zhǎng)期規(guī)劃，但市場(chǎng)對(duì)鐵塔公司的關(guān)注早已超出了想象。就像華東某證券公司研究員告訴記者，鐵塔好比剛剛生出的孩子卻急于討論今后工作及結(jié)婚問(wèn)題。“以三大運(yùn)營(yíng)商每年3000億元至4000億元的投入來(lái)看，鐵塔公司100億元的注冊(cè)資本金明顯不行”，今后引入的民資將有種，一種是戰(zhàn)略投資者，另一種是與鐵塔建設(shè)相關(guān)的企業(yè)。

　　中投顧問(wèn)高級(jí)顧問(wèn)劉建修在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，若引入民資，鐵塔公司將實(shí)行混合所有制，一方面，能夠提高公司的市場(chǎng)積極性；另一方面可以為三大電信商市場(chǎng)化改革奠定基礎(chǔ)。對(duì)于民資規(guī)模，其認(rèn)為，引入民資金額大概會(huì)在現(xiàn)有注冊(cè)資金的二分之一到三分之一之間。

　　未來(lái)民營(yíng)資本占比較小？

　　根據(jù)工信部總工程師張峰此前公開(kāi)表示，鐵塔公司目前100億元人民幣的注冊(cè)資金明顯不夠，未來(lái)三家股東會(huì)將有關(guān)存量資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估注入。接著引入民營(yíng)資本解決混合經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，這符合前述鐵塔公司的三步走戰(zhàn)略。

　　華北某證券公司研究員表示，鐵塔公司每年都有穩(wěn)定的利潤(rùn)，能創(chuàng)造長(zhǎng)期回報(bào)，希望得到長(zhǎng)期穩(wěn)定收益率的民資，會(huì)比較樂(lè)意參與這種風(fēng)險(xiǎn)較小的投資。

　　而對(duì)于民營(yíng)資本占比問(wèn)題，《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的三位分析師都認(rèn)為，民營(yíng)資本在鐵塔公司的比例不會(huì)太大，“引入民資主要為兩個(gè)部分，第一是吸納PE等戰(zhàn)略投資者，二是各地與鐵塔建設(shè)具有相關(guān)性的民營(yíng)資本”。有券商通信行業(yè)首席分析師認(rèn)為，吸納第二種民營(yíng)資本尤為重要，現(xiàn)在鐵塔公司剛起步，將來(lái)，吸納一些業(yè)務(wù)相關(guān)的民營(yíng)資本更有幫助。

　　而至于民營(yíng)資本占比多少，目前，只能推斷占比不大，正如中國(guó)電信旗下有很多增值服務(wù)子公司，例如手機(jī)閱讀、游戲等，民營(yíng)資本只參與了一小部分，電信還是處于絕對(duì)控股地位。

　　“對(duì)于鐵塔公司而言，100億元注冊(cè)資金并不算多。”劉建修表示，引入民資金額大概會(huì)在現(xiàn)有注冊(cè)資金的二分之一到三分之一之間。一方面，引入民營(yíng)資本金額不能過(guò)多，否則將影響三大運(yùn)營(yíng)商主導(dǎo)權(quán)地位；另一方面，鐵塔公司運(yùn)營(yíng)成本較高，引入部分民資有利于減緩其資金壓力。

　　股東客戶(hù)重合 壟斷不存在

　　從行業(yè)角度來(lái)看，鐵塔公司的成立，最直接的積極意義體現(xiàn)在，能夠有效避免通信基礎(chǔ)設(shè)施的重復(fù)建設(shè)和國(guó)家資源的浪費(fèi)，同時(shí)也為今后電信業(yè)深化改革，推進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型，提供了可供復(fù)制、推廣的樣板。

　　而對(duì)于鐵塔公司是否涉及壟斷，前有券商研究員表示，鐵塔公司建立之初是為了各個(gè)運(yùn)營(yíng)商之間能節(jié)省開(kāi)支，以實(shí)現(xiàn)資源共享，應(yīng)該不會(huì)形成壟斷。同時(shí)，鐵塔公司的投資回報(bào)率比較確定，其業(yè)務(wù)模式本身并不有多么吸引人，關(guān)鍵靠運(yùn)營(yíng)能力來(lái)取勝。

　　上述觀點(diǎn)也得到了劉建修認(rèn)同，其表示，鐵塔公司主要股東和主要客戶(hù)重合，意味著多數(shù)情況下將是自買(mǎi)自賣(mài)，雖然處于壟斷范疇，但是會(huì)減低整體運(yùn)作成本。

　　“鐵塔公司的客戶(hù)主要是三大運(yùn)營(yíng)商，而三大運(yùn)營(yíng)商恰恰又是鐵塔公司的股東，雖然鐵塔公司的利潤(rùn)空間有限，但是發(fā)展將較為穩(wěn)定。”劉建修表示，正如運(yùn)營(yíng)商鐵塔公司董事長(zhǎng)劉愛(ài)力公開(kāi)宣稱(chēng)的，鐵塔公司通過(guò)做到“三低一保”，從機(jī)制上保證沒(méi)有壟斷型利潤(rùn)的價(jià)格，“鐵塔董事會(huì)不會(huì)允許形成壟斷的價(jià)格”�！　�

　　證券日?qǐng)?bào)-資本證券網(wǎng)：本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 劉斯會(huì)

　　原標(biāo)題：鐵塔公司混合所有制存無(wú)奈 民資引入或達(dá)50億元