聯(lián)想集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱：聯(lián)想集團(tuán)）周四料將公布又一表現(xiàn)強(qiáng)勁的財(cái)政季度業(yè)績(jī)。不過(guò)，這次市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)將集中在聯(lián)想集團(tuán)最近宣布的兩樁大規(guī)模收購(gòu)交易上。

　　聯(lián)想集團(tuán)1月底宣布，計(jì)劃以29.1億美元的價(jià)格收購(gòu)谷歌（Google）的摩托羅拉移動(dòng)（Motorola Mobility）手機(jī)業(yè)務(wù)。而在此前一周，該公司剛剛宣布以23億美元的價(jià)格收購(gòu)國(guó)際商業(yè)機(jī)器公司（International Business Machines, 簡(jiǎn)稱IBM）的低端服務(wù)器業(yè)務(wù)。這兩樁收購(gòu)交易符合聯(lián)想集團(tuán)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多樣化，以及尋找未來(lái)十年新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的努力。但隨著聯(lián)想集團(tuán)整合這兩個(gè)不同領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，投資者和分析師目前更擔(dān)心，未來(lái)幾年聯(lián)想集團(tuán)的業(yè)績(jī)和資產(chǎn)負(fù)債表將承受壓力，沒(méi)有盈利的摩托羅拉業(yè)務(wù)尤其會(huì)傷害聯(lián)想集團(tuán)的盈利能力。

　　即便聯(lián)想集團(tuán)最新一個(gè)財(cái)季的業(yè)績(jī)超出預(yù)期，該公司還不得不花費(fèi)許多時(shí)間具體解釋將如何扭轉(zhuǎn)摩托羅拉業(yè)務(wù)，以及將如何成功運(yùn)營(yíng)新收購(gòu)的兩大業(yè)務(wù)。接受湯森路透（Thomson Reuters）調(diào)查的15位分析師預(yù)計(jì)，截至去年12月31日的第三財(cái)季，聯(lián)想集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)大約2.44億美元，收入為104.9億美元。上年同期聯(lián)想集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.05億美元，收入為93.6億美元。

　　聯(lián)想集團(tuán)曾于2005年收購(gòu)了IBM的個(gè)人電腦業(yè)務(wù)，并在去年取代惠普公司（Hewlett-Packard）成為全球最大的個(gè)人電腦制造商。過(guò)去幾年，聯(lián)想團(tuán)展現(xiàn)了增加銷(xiāo)售收入及攫取利潤(rùn)的能力，即便目前多數(shù)傳統(tǒng)的個(gè)人電腦制造商的銷(xiāo)售都出現(xiàn)了下滑。在全球?qū)�傳統(tǒng)的臺(tái)式機(jī)和筆記本電腦需求疲軟的情況下，聯(lián)想集團(tuán)的智能手機(jī)和平板電腦的銷(xiāo)售一直在增加。去年聯(lián)想集團(tuán)是中國(guó)第二大智能手機(jī)銷(xiāo)售商，僅次于三星電子（Samsung Electronics）。

　　以下是對(duì)于聯(lián)想集團(tuán)業(yè)績(jī)需要關(guān)注的關(guān)鍵問(wèn)題：

　　摩托羅拉的發(fā)展路線：投資者最大的擔(dān)憂之一是聯(lián)想集團(tuán)如何管理不盈利的摩托羅拉業(yè)務(wù)。據(jù)聯(lián)想集團(tuán)稱，去年摩托羅拉凈虧損從2012年的6.16億美元擴(kuò)大至9.28億美元。杰富瑞投資銀行（Jefferies & Co.）分析師Ken Hui在本月的報(bào)告中稱，摩托羅拉收購(gòu)交易將拖累到聯(lián)想集團(tuán)幾年的利潤(rùn)。他稱，如果不削減支出，摩托羅拉需要將銷(xiāo)量擴(kuò)大一倍才能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，這具有挑戰(zhàn)性。投資者等待聯(lián)想集團(tuán)的高管來(lái)解決這些擔(dān)憂，為摩托羅拉業(yè)務(wù)制定出可信的重組計(jì)劃。預(yù)計(jì)的重組成本是多少？聯(lián)想集團(tuán)將如何削減摩托羅拉的運(yùn)營(yíng)支出？該收購(gòu)交易將在多大程度上影響聯(lián)想集團(tuán)的業(yè)績(jī)？這些問(wèn)題仍有待解決。

　　不要忘了還有服務(wù)器業(yè)務(wù)：摩托羅拉收購(gòu)交易出乎市場(chǎng)意外，關(guān)注度超過(guò)了聯(lián)想集團(tuán)之前宣布的另外一樁交易，即收購(gòu)IBM低端x86服務(wù)器業(yè)務(wù)。一些分析師稱，與摩托羅拉業(yè)務(wù)前景的不確定性相比，服務(wù)器業(yè)務(wù)更好管理且更有前途。與個(gè)人電腦相比，服務(wù)器的利潤(rùn)率更高，未來(lái)可能為聯(lián)想集團(tuán)帶來(lái)穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源。但I(xiàn)BM的低端服務(wù)器業(yè)務(wù)最近在中國(guó)遇到了越來(lái)越多的競(jìng)爭(zhēng)，不知何時(shí)能為聯(lián)想集團(tuán)帶來(lái)可觀利潤(rùn)。而且，外界還擔(dān)憂聯(lián)想集團(tuán)在申請(qǐng)美國(guó)政府批準(zhǔn)時(shí)會(huì)遭遇監(jiān)管障礙。

　　中國(guó)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率：雖然聯(lián)想集團(tuán)是一家全球性的個(gè)人電腦制造商，但中國(guó)業(yè)務(wù)為其帶來(lái)了約40%的收入，仍是其最大的利潤(rùn)來(lái)源。聯(lián)想集團(tuán)中國(guó)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)高于其他地區(qū)，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)又為聯(lián)想集團(tuán)的海外擴(kuò)張?zhí)峁┝巳谫Y。當(dāng)聯(lián)想集團(tuán)試圖收購(gòu)摩托羅拉不盈利的業(yè)務(wù)時(shí)，中國(guó)業(yè)務(wù)是否強(qiáng)勁變得尤其重要。在截止去年9月的第二財(cái)季，聯(lián)想集團(tuán)中國(guó)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率從上年同期的4%擴(kuò)大至5.3%，提振了整個(gè)季度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　中國(guó)市場(chǎng)以外的智能手機(jī)業(yè)務(wù)：自2012年以來(lái)，聯(lián)想集團(tuán)在印尼、印度和俄羅斯等中國(guó)以外市場(chǎng)推出了智能手機(jī)。根據(jù)國(guó)際數(shù)據(jù)公司（IDC）的數(shù)據(jù)，以發(fā)貨量計(jì)算，去年聯(lián)想集團(tuán)成為全球第五大智能手機(jī)制造商，市場(chǎng)占有率為4.5%。不過(guò)，聯(lián)想集團(tuán)在全球市場(chǎng)的占有率仍無(wú)法和三星電子（31%）和蘋(píng)果公司（15%）相比。但分析師正密切關(guān)注聯(lián)想集團(tuán)的智能手機(jī)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，以判斷其增長(zhǎng)速度有多快。另外一個(gè)問(wèn)題是，摩托羅拉交易將如何納入聯(lián)想集團(tuán)的智能手機(jī)戰(zhàn)略。聯(lián)想集團(tuán)首席執(zhí)行長(zhǎng)楊元慶稱，該公司將同時(shí)保留聯(lián)想和摩托羅拉兩個(gè)品牌，但目前仍不清楚聯(lián)想集團(tuán)是否以及何時(shí)會(huì)在美國(guó)推出聯(lián)想品牌手機(jī)，也不清楚這兩個(gè)品牌將如何在美國(guó)共存。聯(lián)想集團(tuán)曾表示，智能手機(jī)業(yè)務(wù)在中國(guó)是盈利的，但沒(méi)有公布具體數(shù)字。該公司還表示，手機(jī)業(yè)務(wù)還沒(méi)有為整個(gè)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)太多利潤(rùn)，原因是為了擴(kuò)張手機(jī)業(yè)務(wù)在營(yíng)銷(xiāo)和海外銷(xiāo)售渠道方面加大了投入。