一、互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)類產(chǎn)品的概念

　　互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)是通過運(yùn)用信息技術(shù)，把互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)思維與傳統(tǒng)金融理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，形成以用戶體驗(yàn)為先、互動(dòng)式、個(gè)性化的創(chuàng)新型理財(cái)服務(wù)模式�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融理財(cái)與傳統(tǒng)金融理財(cái)相比，具有平臺(tái)優(yōu)勢(shì)、數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)、效率優(yōu)勢(shì)。互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)業(yè)務(wù)由互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供平臺(tái)，傳統(tǒng)金融企業(yè)負(fù)責(zé)金融產(chǎn)品策劃和投資管理，以及資金賬戶托管，通過社交網(wǎng)絡(luò)、開放平臺(tái)聚攏龐大的客戶群和流量，利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)手段，降低成本，提高效率。

　　互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將互聯(lián)網(wǎng)思維與金融理財(cái)服務(wù)相融合，與金融企業(yè)合作，打造出了具有鮮明互聯(lián)網(wǎng)思維的金融理財(cái)產(chǎn)品。阿里巴巴的余額寶將第三方支付與貨幣基金理財(cái)產(chǎn)品深度結(jié)合，兼具流通購物和投資增值功能。“余額寶”設(shè)計(jì)之初是為解決支付寶沉淀資金帶來的監(jiān)管成本，它以淘寶電商平臺(tái)作為用戶流量入口，以支付寶中為服務(wù)平臺(tái)，為支付寶客戶的余額提供便捷的理財(cái)服務(wù)，同時(shí)兼顧網(wǎng)絡(luò)金融與電商融合的用戶體驗(yàn)；資金主要由天弘基金完成貨幣基金的投資管理，投向低風(fēng)險(xiǎn)的銀行存款和結(jié)算備付金（占投資總額的92.21%[1]），第三方資金托管由中信銀行承擔(dān)。騰訊理財(cái)通，以社交應(yīng)用為基礎(chǔ)，將投資理財(cái)嵌入移動(dòng)O2O生態(tài)體系，與嘀嘀打車、電影票、美食團(tuán)購、微信紅包等功能相結(jié)合，形成以社交和移動(dòng)支付為核心的業(yè)務(wù)鏈。

　　二、我國互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)類產(chǎn)品的發(fā)展情況

　　目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)正處于快速發(fā)展時(shí)期。在阿里巴巴推出余額寶大獲成功的帶動(dòng)下，百度百賺、騰訊理財(cái)通、網(wǎng)易現(xiàn)金寶、蘇寧零錢寶、京東小金庫等基金類的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品層出不窮，一時(shí)間“寶寶”產(chǎn)品風(fēng)靡全國。

　　2013年下半年到2014年初，由于國內(nèi)貨幣市場(chǎng)流動(dòng)資金偏緊、資金利息水平偏高，這些互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的七日年化收益率一度普遍超過6%，大大超過銀行活期利率的0.35%，為用戶帶來了實(shí)實(shí)在在的利益，市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)。例如，截至2014年6月，余額寶推出一年以來，交易規(guī)模已達(dá)5741.6億元，用戶規(guī)模超過1億，成為國內(nèi)貨幣基金行業(yè)第一；理財(cái)通推出2個(gè)季度以來，交易規(guī)模接近1000億、日均流入資金量平均超7億元，用戶規(guī)模超過800萬。[2]據(jù)估計(jì)，目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模接近8000億，在其帶動(dòng)下，我國貨幣基金整體規(guī)模已逼近2萬億，與去年同期相比，增幅超過150%。

　　三、互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)類產(chǎn)品的本質(zhì)

　　互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)自誕生以來，在我國迅速掀起一股互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)熱潮。作為新生事物，關(guān)于其帶來的利弊影響、爭(zhēng)論一直在持續(xù)。有觀點(diǎn)認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)提高了社會(huì)融資成本，還有專家認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)是存款掮客并無顛覆式創(chuàng)新，客觀上提高了銀行的負(fù)債成本，壓縮了銀行的利潤(rùn)空間。

　　實(shí)際上，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)實(shí)質(zhì)仍是金融業(yè)務(wù)，只是在資金的供需之間起到中介作用，供給端是居民和企業(yè)存款、外匯流入，需求方來自企業(yè)、地方政府投資和居民消費(fèi)等，利用金融脫媒，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)只是補(bǔ)充了原有銀行的理財(cái)銷售渠道，利用網(wǎng)絡(luò)的便捷性，通過智能終端、社交化等工具，實(shí)現(xiàn)資金的供給和需求雙方信息流、資金流的快速匹配。對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)而言，“余額寶”類業(yè)務(wù)為基金提供了新的銷售平臺(tái)，以利率二元結(jié)構(gòu)的套利空間為突破口，由第三方支付或基金公司先行墊付贖回份額，縮短了用戶贖回時(shí)間，提升了用戶體驗(yàn)�；�金公司利用資金的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，與活期存款相比，提高了與銀行的議價(jià)能力，降低了存貸差，擠壓了銀行的利潤(rùn)空間。對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司而言，充分利用電商平臺(tái)、社交網(wǎng)絡(luò)等集聚的規(guī)模用戶發(fā)展理財(cái)產(chǎn)品，解決了沉淀資金的問題[3]，實(shí)現(xiàn)向傳統(tǒng)金融行業(yè)的滲透，打通商品流、信息流、資金流之間的通道，豐富了業(yè)務(wù)類型，增加了用戶粘性。

　　四、互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)類產(chǎn)品的積極意義

　　互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品是傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展的成果，是傳統(tǒng)金融的有益補(bǔ)充，對(duì)促進(jìn)我國金融業(yè)創(chuàng)新、發(fā)展普惠金融具有積極作用。

　　1. 滿足異質(zhì)金融需求，發(fā)展普惠金融�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品對(duì)傳統(tǒng)金融產(chǎn)品形成有益補(bǔ)充，滿足不斷增長(zhǎng)的大眾理財(cái)、異質(zhì)金融需求。當(dāng)前，廣大老百姓對(duì)于理財(cái)服務(wù)有著迫切需求，然而傳統(tǒng)金融在供給和結(jié)構(gòu)上有較大失衡，資金門檻高，競(jìng)爭(zhēng)性供給缺乏，普惠金融缺失�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品以零門檻打破了傳統(tǒng)金融行業(yè)的高門檻，通過移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等快捷方式提升了金融服務(wù)的效率，以平等、開放的精神對(duì)金融產(chǎn)品進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)化改造，滿足了廣大普通老百姓的需求，將普惠金融帶入了尋常百姓家。

　　2. 推動(dòng)金融創(chuàng)新，加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程�；ヂ�(lián)網(wǎng)理財(cái)是在利率未完全市場(chǎng)化的條件下，產(chǎn)生的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。當(dāng)前，我國個(gè)人存款利率仍未放開管制，而商業(yè)銀行同業(yè)存款利率已基本實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。這兩種市場(chǎng)的互融性差、互通性弱，價(jià)格水平在同一時(shí)期的不同領(lǐng)域和對(duì)象上差異性明顯，從而產(chǎn)生了套利機(jī)會(huì)和空間�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)某霈F(xiàn)，對(duì)加快利率化市場(chǎng)客觀起到了推動(dòng)作用。“余額寶”等產(chǎn)品快速聚焦大眾小額資金的模式創(chuàng)新，使大量活期存款從銀行分流。而銀行需從基金公司以市場(chǎng)化利率來獲取該部分資金，無法再享受高利差。因此互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品在客觀上發(fā)揮了“鯰魚效應(yīng)”，促進(jìn)了利率市場(chǎng)化進(jìn)程，在激活金融產(chǎn)品創(chuàng)新能力、倒逼金融業(yè)改革、推動(dòng)理財(cái)市場(chǎng)良性發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用。

　　3. 激發(fā)大眾理財(cái)思維的啟蒙，滿足草根理財(cái)需求。余額寶等互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)推動(dòng)了大眾理財(cái)思維的啟蒙。借助智能手機(jī)、社交應(yīng)用等的快速口碑傳播、直觀可視化收益，縮短了學(xué)習(xí)時(shí)間，降低了投資門檻，將理財(cái)?shù)哪繕?biāo)人群從精英階層迅速擴(kuò)展到普通大眾群體，特別是為低凈值草根用戶的小額閑散資金提供了增值途徑，利用網(wǎng)絡(luò)和集聚效應(yīng)，聚沙成塔，快速形成規(guī)模�；ヂ�(lián)網(wǎng)理財(cái)也為其它互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展積累了人氣、做好了宣傳，打下了基礎(chǔ)。

　　4.優(yōu)化金融資源配置，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)。互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)體現(xiàn)了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，以市場(chǎng)化機(jī)制合理配置金融資源，使效率較低的金融機(jī)構(gòu)難以維持低成本吸儲(chǔ)，使我國企業(yè)在融資競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。“余額寶”等互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品積極歸集和利用閑散活期存款資金，創(chuàng)新流動(dòng)性的管理方式，一方面增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)可利用資金總量，中長(zhǎng)期輸血效應(yīng)顯著；另一方面刺激了電子商務(wù)消費(fèi)需求，有力擴(kuò)大內(nèi)需�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)目焖倥d起表明我國金融業(yè)存在巨大的市場(chǎng)潛力，而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)中拔得頭籌，也標(biāo)志著新時(shí)期的金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)上升為數(shù)據(jù)資源、用戶入口資源的競(jìng)爭(zhēng)，從更廣闊的空間來看，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)對(duì)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)展，建立以技術(shù)創(chuàng)新為代表的金融產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈具有十分積極的意義。

　　但是，值得我們注意的是，互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融的有益補(bǔ)充，也面臨著網(wǎng)絡(luò)與信息安全風(fēng)險(xiǎn)、與傳統(tǒng)金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、監(jiān)管不確定性等問題，如何更好的解決這些發(fā)展中存在的問題也影響著互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品未來的生命力。

　　作者簡(jiǎn)介：

　　宋愷，工業(yè)和信息化部電信研究院政策與經(jīng)濟(jì)研究所，UNSW澳大利亞新南威爾士大學(xué) 高新產(chǎn)業(yè)技術(shù)管理碩士

　　張倩，畢業(yè)于北京大學(xué)，現(xiàn)就職于工業(yè)和信息化部電信研究院，政策與經(jīng)濟(jì)研究所，互聯(lián)網(wǎng)與電信監(jiān)管部門。研究范圍主要涉及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展、監(jiān)管及安全等領(lǐng)域，先后參與和負(fù)責(zé)了搜索引擎、移動(dòng)即時(shí)通信、電子商務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)金融等方面的項(xiàng)目研究。

　　魏翔，男，北京郵電大學(xué)電子與通信工程碩士，就職于工業(yè)和信息化部電信研究院政策與經(jīng)濟(jì)研究所，從事網(wǎng)絡(luò)安全與戰(zhàn)略、互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)管理等領(lǐng)域的研究工作。負(fù)責(zé)及參與《全球信息化與安全戰(zhàn)略研究》、《網(wǎng)絡(luò)與信息安全頂層設(shè)計(jì)》、《互聯(lián)網(wǎng)金融模式發(fā)展研究》、《以互聯(lián)網(wǎng)為核心的行業(yè)監(jiān)管體系研究》等多項(xiàng)重大課題研究。

　　康彥榮，女，法學(xué)博士、高級(jí)工程師，任工業(yè)和信息化部電信研究院政策與經(jīng)濟(jì)研究所綜合管理部主任、工業(yè)和信息化部電信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)辦公室主任。研究領(lǐng)域包括ICT立法研究，信息化、物聯(lián)網(wǎng)、智慧城市、互聯(lián)網(wǎng)金融等，參與撰寫《信息中國戰(zhàn)略研究報(bào)告》、《國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展“十二五”規(guī)劃思路信息化專題研究報(bào)告》、《國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展“十二五”信息化發(fā)展規(guī)劃》，參與起草《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)有序健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（國發(fā)〔2013〕7號(hào)），牽頭起草物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展頂層設(shè)計(jì)、政策措施、法律法規(guī)等行動(dòng)計(jì)劃。牽頭互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展、監(jiān)管及立法研究。組織開展中歐綠色智慧城市合作。

　　[1]數(shù)據(jù)來源：天弘基金2013年第4季度披露關(guān)于余額寶對(duì)應(yīng)貨幣基金“增利寶”的投資組合數(shù)據(jù)

　　[2] 數(shù)據(jù)來源：阿里巴巴、騰訊公開披露。

　　[3]如果沒有余額寶，支付寶在2013年下半年的日沉淀資金峰值將會(huì)突破1000億元，根據(jù)央行《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》規(guī)定，第三方支付機(jī)構(gòu)的實(shí)繳貨幣資本與客戶備付金日均余額的比例，不得低于10%，假設(shè)以1000億沉淀資金計(jì)，注冊(cè)資本金就要相應(yīng)補(bǔ)足至100億元。