這意味著，中興要想在未來(lái)保持住原有的市場(chǎng)份額，除了控制一般性的研發(fā)費(fèi)用之外，對(duì)未來(lái)的市場(chǎng)發(fā)展亦需做出相應(yīng)的布局。“在投入規(guī)模和布局時(shí)點(diǎn)上面，將與公司未來(lái)戰(zhàn)略密切相關(guān)。”Robert表示。

　　在財(cái)務(wù)費(fèi)用的控制方面，Robert則認(rèn)為這頗具挑戰(zhàn)，卻相當(dāng)關(guān)鍵。“一方面，企業(yè)為占有市場(chǎng)需要進(jìn)行的墊資增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用，另一方面，企業(yè)生產(chǎn)同樣需要從銀行貸款，但是貸款100個(gè)億和200個(gè)億的利息成本(財(cái)務(wù)費(fèi)用)是完全不同的，100個(gè)億以上的利息額就要增加很多。”

　　 因此，與Jerry類似，Robert同樣建議中興在海外市場(chǎng)擴(kuò)張時(shí)要遵循“保份額，而不保營(yíng)收”的策略，以此來(lái)降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。

　　然而，不可忽視的現(xiàn)實(shí)卻是，中興的財(cái)務(wù)費(fèi)用正急劇增長(zhǎng)，今年上半年更是高達(dá)8.31億元，同比增長(zhǎng)88.9%。而凈利潤(rùn)卻只有2.45億元。

　　 8月23日，中興通訊還發(fā)布公告稱，將向包括工行、建行、招行等在內(nèi)的多家銀行申請(qǐng)總共高達(dá)479億元多的授信額度。盡管中興通訊以往經(jīng)常申請(qǐng)大額銀行授信，但此舉仍然引發(fā)了市場(chǎng)擔(dān)憂。

　　“一方面，銀行授信額度也超過(guò)其半年的營(yíng)收，另外，在此之前歐盟擬對(duì)華為和中興通訊實(shí)施反補(bǔ)貼時(shí)，就認(rèn)為中興通訊獲得商業(yè)銀行授信是從大規(guī)模政府授信額度中獲益，此舉對(duì)其歐洲市場(chǎng)構(gòu)成不利影響值得關(guān)注。”

　　劉樹杰告訴記者：“對(duì)于設(shè)備商來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵是要堅(jiān)挺過(guò)這兩三年，如果挺過(guò)了，就會(huì)越來(lái)越好。從目前來(lái)看，中興的現(xiàn)金流沒(méi)有問(wèn)題。”

　　或者，中興恰恰也是遵循這樣的策略，在整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好的情況下，通過(guò)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的支持，做堅(jiān)挺性抗?fàn)�。然而，銀行的授信支持可以為公司提供好的現(xiàn)金流，卻同時(shí)增加了財(cái)務(wù)成本，當(dāng)控制成本成為公司渡過(guò)時(shí)艱的關(guān)鍵之策時(shí)，公司還需要尋找堅(jiān)挺的其他路徑。

　　應(yīng)對(duì)路徑：子公司出售待解

　　一個(gè)典型案例即是2011年同期，中興公司通過(guò)出售上市公司國(guó)民技術(shù)(300077.SZ)股權(quán)獲得9億元資金。

　　 這一路徑就是：通過(guò)出售旗下子公司為企業(yè)換得更多的現(xiàn)金，此舉不但可以減少銀行貸款帶來(lái)的財(cái)務(wù)壓力，另一方面同樣可以作為收益以提高公司的盈利水平，進(jìn)而獲得好的市場(chǎng)評(píng)價(jià)乃至股價(jià)表現(xiàn)。

　　一個(gè)典型案例即是去年同期，中興公司通過(guò)出售上市公司國(guó)民技術(shù)(300077)股權(quán)獲得其中9億元，而今年上半年投資收益大幅下降直接造成其投資業(yè)績(jī)下滑。

　　或者正是源于這一出售所帶來(lái)的信心，中興正在謀求新的出售計(jì)劃。

　　來(lái)自消息人士的透露，“中興通訊目前正在與國(guó)內(nèi)外投行進(jìn)行接觸，寄望出售旗下幾個(gè)子公司的大部分股份，目前中興通訊在這些公司的持股達(dá)到百分之六七十不等，中興希望能夠讓渡控股權(quán)，最終只保留10%左右的股權(quán)，而通過(guò)出售股權(quán)，中興大概可以換回幾十億的現(xiàn)金。”

　　 上述人士同時(shí)告訴記者：“中興這些子公司大部分在其業(yè)績(jī)非常好的時(shí)候所設(shè)立，主要為中興提供零配件的生產(chǎn)供應(yīng)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好時(shí)，削減對(duì)這些公司的持股就成為一項(xiàng)不錯(cuò)的選擇。”

　　事實(shí)上，中興所接觸的大部分為金融投資者，金融投資者通常不會(huì)長(zhǎng)期持有這些公司股份，也不會(huì)過(guò)多干涉公司的內(nèi)部管理，同時(shí)中興為這些公司的高管層提供了相應(yīng)比例的持股，盡管最后持股比例縮減到10%，但中興仍能保持相應(yīng)的控制力，而讓出控股股東的地位，其實(shí)可以大量減少公司的成本投入，可謂是一石多鳥的策略。

　　不過(guò)，根據(jù)記者對(duì)多家投行和PE的采訪顯示，由于未來(lái)兩到三年內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)呈現(xiàn)出很大的不確定性，大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)目前對(duì)于這樣的項(xiàng)目持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　 “另一個(gè)很明顯的原因是，作為控股股東，中興會(huì)對(duì)這家子公司投入大量的資源支持，但一旦轉(zhuǎn)變?yōu)樾」蓶|，中興除了通過(guò)保持董事席位來(lái)控制所采購(gòu)的產(chǎn)品質(zhì)量之外，能否給予這些公司更大的支持就會(huì)存疑。尤其是在全球性行業(yè)萎縮的情況下，這些企業(yè)的訂單可能都會(huì)沒(méi)有保證。”Jerry表示說(shuō)。