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觀點(diǎn):阿朗,或下一個(gè)北電?

2013-01-06 10:35:18   作者:   來(lái)源:C114中國(guó)通信網(wǎng)   評(píng)論:0  點(diǎn)擊:


  電信行業(yè)“冬天”已近,當(dāng)摩托移動(dòng)倒掉、諾基亞陷入困境,“如何活下去”似乎也成為電信設(shè)備供應(yīng)商們的研究主題。對(duì)阿爾卡特朗訊(下稱“阿朗”)而言,瑞信和高盛的21億美元貸款如同“雪中送炭”,但這能否為其挽狂瀾于既倒?

  行業(yè)分析師,C114特邀撰稿人cyber-san撰文分享了其觀點(diǎn),全文如下:

  股價(jià)創(chuàng)23年新低、被剔除出法國(guó)CAC40股票指數(shù)、債務(wù)評(píng)級(jí)“垃圾級(jí)”、11年Q4曾一度回光返照的阿朗再陷四面楚歌的境地。這家在固定無(wú)線領(lǐng)域均有極強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)已被糟糕的財(cái)務(wù)拖累得不堪一擊,其境況與當(dāng)年的北電又何其相似。

  財(cái)務(wù)對(duì)比

  2009年1月14日,北電宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。必須在1月15日支付的1.09億美元長(zhǎng)期貸款利息成為壓垮駱駝的最后一根稻草。事實(shí)上,08年12月31日的BS表顯示北電已資不抵債,資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)136%。北電當(dāng)年的這一景象與目前的阿朗極為相似,阿朗經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)的“流血”狀態(tài)與北電完全一致。雖然阿朗現(xiàn)金消耗速度遠(yuǎn)慢于當(dāng)年的北電,但反映其短期償債能力的流動(dòng)比率和現(xiàn)金比率指標(biāo),甚至低于破產(chǎn)保護(hù)前的北電!

 
 

  2012險(xiǎn)情

  根據(jù)阿朗上周五發(fā)布的2012年第三季度財(cái)報(bào)顯示,受全球移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商普遍減少移動(dòng)和固定網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的支出影響,該公司第三季度凈虧損1.46億歐元(約合1.88億美元)。至三季度末,阿朗的賬面上只有30億歐元現(xiàn)金。讓人非常擔(dān)憂的是其是否會(huì)出現(xiàn)北電一樣的“結(jié)構(gòu)性”現(xiàn)金流問(wèn)題(雖然總現(xiàn)金流有24億美金,但在加拿大本土的可動(dòng)用現(xiàn)金僅1.76億元)。

 
 

  新融資

  2012年12月17日,阿爾卡特朗訊已獲得瑞士信貸和高盛21.2億美元(16.2億歐元)新融資,這是阿朗相比北電幸運(yùn)的地方。當(dāng)年四面楚歌的北電,金融機(jī)構(gòu)拋棄,寄予厚望的加拿大政府也置之不理,最終轟然倒下。21億美元現(xiàn)金僅供阿朗解燃眉之急,阿朗能否力挽狂瀾于既倒,還要看其能否像諾西一樣,重組計(jì)劃有效止血。

 

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