三星電子周三將罕見(jiàn)地舉行投資者和分析師會(huì)議，這家全球第一大智能手機(jī)和電視機(jī)生產(chǎn)商試圖以此提振該公司低迷的股價(jià)。

　　三星稱這次會(huì)議是該公司八年來(lái)首個(gè)“分析師日”，在一整天的活動(dòng)中，該公司將安排移動(dòng)設(shè)備、家電、半導(dǎo)體及電視機(jī)等業(yè)務(wù)部門的負(fù)責(zé)人發(fā)表講話。

　　參會(huì)者將有機(jī)會(huì)提出長(zhǎng)期以來(lái)壓在投資者心頭的一些問(wèn)題，其中投資者最為關(guān)注的就是該公司已經(jīng)跌至近歷史最低水平的股息。但尚不清楚這個(gè)分析師日活動(dòng)是否會(huì)導(dǎo)致該公司現(xiàn)金流的管理方式發(fā)生變化。目前三星有約500億美元現(xiàn)金，一些分析師預(yù)計(jì)到2015年這一數(shù)字將超過(guò)1,000億美元。投資者還希望在三星的中長(zhǎng)期移動(dòng)軟件計(jì)劃以及一些公司治理問(wèn)題上得到更加明確的答案。投資者關(guān)心的公司治理問(wèn)題包括三星是否會(huì)通過(guò)發(fā)行美國(guó)存托憑證(ADR)擴(kuò)大美國(guó)投資者投資該公司的渠道。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，對(duì)投資者、尤其是美國(guó)投資者而言，三星電子的公司情況一直不夠透明。該公司季度業(yè)績(jī)報(bào)告內(nèi)容貧乏（例如不提供智能手機(jī)銷量的分類數(shù)據(jù)），也不參照美國(guó)的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，使得投資者難以將其與一些美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行比較。但有市場(chǎng)人士認(rèn)為，三星高管可能正在加大對(duì)外部聲音的關(guān)注程度。三星將今年的分析師日視為該公司積極加強(qiáng)與股東溝通活動(dòng)的一部分。

　　三星今年的業(yè)績(jī)喜人，但該公司股東獲得投資回報(bào)卻并不理想。該公司的利潤(rùn)額連續(xù)三個(gè)季度創(chuàng)出歷史新高，并鞏固了在全球智能手機(jī)銷售領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，但其股價(jià)今年以來(lái)最低下跌20%，這也令三星高管們感到意外。受圍繞旗艦機(jī)型Galaxy S4智能手機(jī)銷量弱于預(yù)期及派息的擔(dān)憂拖累，9月初三星宣布分析師日時(shí)，該公司的股價(jià)較年初水平低12%。三星股價(jià)在之后的時(shí)間里逐步收復(fù)了大部分失地，已回升至與年初水平相當(dāng)?shù)膬r(jià)位，這在一定程度上得益于有關(guān)該公司將在周三宣布派息的預(yù)期。

　　數(shù)據(jù)供應(yīng)商Markit提供的數(shù)據(jù)顯示，三星2009年的股息曾達(dá)到每股收益的五分之一左右，但之后卻持續(xù)下滑，今年可能只有每股收益的4%左右。而標(biāo)普500指數(shù)成份股平均股息占每股收益的比例在三分之一左右。三星今年的股息率預(yù)計(jì)只有0.5%，低于許多同行。

　　Sanford C. Bernstein駐香港的科技分析師Mark Newman近幾個(gè)月中表示，現(xiàn)金回報(bào)的不足令三星的股價(jià)承壓，在該公司的智能手機(jī)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)軌跡似乎放緩之際，投資者需要得到更高的現(xiàn)金回報(bào)才會(huì)感到滿意。

　　Newman近期接受采訪時(shí)表示，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)在放緩，而現(xiàn)金則在累積。投資者對(duì)這方面關(guān)注度在日益加大。

　　三星對(duì)該公司的派息政策或如何處理手頭現(xiàn)金不予置評(píng)。

　　周三另外一個(gè)可能引發(fā)一定程度關(guān)注的話題是，三星是否會(huì)為股票交易尋找一個(gè)可能的替代渠道，這將方便美國(guó)的投資者買進(jìn)三星股票。美國(guó)是世界上規(guī)模最大、流動(dòng)性最高的市場(chǎng)。實(shí)際上，從索尼(Sony Corp.)到臺(tái)積電(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.)等亞洲所有的科技巨頭除在本土上市之外，也都在美國(guó)發(fā)行ADR。

　　對(duì)薩斯曼(Jeffrey Susman)來(lái)說(shuō)，三星在美國(guó)發(fā)行ADR將是好消息。他幫助總部在丹佛的Cambiar Investors LLC管理著84億美元的資產(chǎn)。

　　他每年赴亞洲兩次，與三星和其他科技公司的高管會(huì)面。薩斯曼看好三星的增長(zhǎng)前景，他認(rèn)為三星憑借其在安卓操作系統(tǒng)中占據(jù)的主導(dǎo)地位，可以在手機(jī)市場(chǎng)獲得非常合理的利潤(rùn)，隨著三星向新興市場(chǎng)推進(jìn)，將給蘋果(Apple)帶來(lái)嚴(yán)重打擊。

　　但三星在美國(guó)沒(méi)有ADR，與美國(guó)的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)存在差異，外界對(duì)其公司治理也存在疑問(wèn)，這些都促使薩斯曼投資他地。

　　他說(shuō)，并不是說(shuō)我絕對(duì)不能投資三星。只是我必須想一想：考慮到我必須克服各種難題，對(duì)我來(lái)說(shuō)值得投資嗎？

　　薩斯曼沒(méi)有投資三星，而是買進(jìn)了在納斯達(dá)克上市的Maxim Integrated Products Inc.和Atmel Corp.的股票。這兩家公司為三星的智能手機(jī)提供部件。他還買進(jìn)了臺(tái)灣芯片生產(chǎn)商臺(tái)積電的ADR。臺(tái)積電的ADR在紐約證交所交易。

　　薩斯曼說(shuō)，假如三星發(fā)行ADR且與美國(guó)的會(huì)計(jì)規(guī)定接軌，對(duì)我來(lái)說(shuō)將很有吸引力，對(duì)美國(guó)投資者也是如此。

　　他在與三星的私下會(huì)議上提出這個(gè)問(wèn)題時(shí)，得到的答案并不是很令人滿意。他說(shuō)，他們只是聳聳肩膀，說(shuō)這不在計(jì)劃中。