《華爾街日報(bào)》報(bào)道了消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)公司的風(fēng)投變化情況，在讀過該篇文章之后，我認(rèn)為現(xiàn)在只是一些問題癥狀，不同于一場災(zāi)難。如《華爾街日報(bào)》指出的，消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)公司的風(fēng)投在2012年的前九個(gè)月里下降了42%（和2011年同期相比）。下降最大的部分不是在種子輪投資，而是在后續(xù)的跟投。

　　最近幾年的變化都是什么呢？有許多方面。

　　一、消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成熟。消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域有20年的歷史了，一些大平臺(tái)占據(jù)了絕大部分的市場份額，谷歌、Facebook/instagram、亞馬遜、微軟、蘋果、Twitter、ebay、雅虎、美國在線、Craiglist、wordpress、LinkedIn這些網(wǎng)絡(luò)巨頭的用戶形成了龐大的在線時(shí)間，特別是在說英語的地區(qū)。這份名單偶爾也有變化，Tumblr和Pinterest在過去幾年有很大的進(jìn)步，而MySpace則沒落了。但是消費(fèi)者在網(wǎng)絡(luò)上的行為習(xí)慣開始趨于固定，從頭開始創(chuàng)建一個(gè)大的用戶群要比過去更加復(fù)雜。

　　二、消費(fèi)者從“桌面/網(wǎng)頁”轉(zhuǎn)移到“移動(dòng)/應(yīng)用程序”。有關(guān)這一趨勢我們討論的已經(jīng)太多了，這可是消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域當(dāng)下的大潮流。大部分消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司要同時(shí)在iOS、安卓和Web三個(gè)平臺(tái)設(shè)計(jì)產(chǎn)品，這讓創(chuàng)業(yè)的成本更高，花費(fèi)的時(shí)間更久。移動(dòng)平臺(tái)的產(chǎn)品分發(fā)要比Web更困難，我們看到許多起先做移動(dòng)平臺(tái)產(chǎn)品的創(chuàng)業(yè)公司在將成功產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為大規(guī)模用戶群的時(shí)候陷入困境。產(chǎn)品的市場適應(yīng)力不像以前那樣能獲得大量用戶了。你需要精通一套策略，“下載app，使用app，保持使用習(xí)慣，把這款app放到主屏幕上”這樣的一套流程，這可不是件容易的事情。

　　三、投資者從消費(fèi)市場轉(zhuǎn)移到企業(yè)市場的趨勢。風(fēng)投賬面上有一大筆錢的投資風(fēng)格是機(jī)會(huì)主義的，且以趨勢為導(dǎo)向、并無理論支持。這筆資金很大程度上由公開市場驅(qū)動(dòng)，這部分資本在2009年至2011年“全部投在”了消費(fèi)類互聯(lián)網(wǎng)和社交網(wǎng)絡(luò)上，帶動(dòng)了風(fēng)投市場，因?yàn)轱L(fēng)投行業(yè)的每一個(gè)層面（天使、種子、A輪、B輪、C輪等等）需要了解下一個(gè)層面的投資人想要投的項(xiàng)目是什么，當(dāng)整個(gè)趨勢傾向于Web/社交網(wǎng)絡(luò)的時(shí)候，投資層面就會(huì)投Web/社交網(wǎng)絡(luò)。現(xiàn)在的趨勢是投資企業(yè)領(lǐng)域，我們應(yīng)該會(huì)預(yù)期到每個(gè)投資層面都看好面向企業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司。

　　綜合這三種因素，消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)公司（Web和移動(dòng)平臺(tái)）獲得融資更困難了。前兩個(gè)因素也使得消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司更難突出重圍——恰恰是獲得融資的先決條件。投資的一批產(chǎn)品過硬前景光明的公司正在努力掙扎意圖有所突破，風(fēng)投自然而然會(huì)被那些已經(jīng)脫穎而出的公司所吸引。這是一個(gè)惡性循環(huán)，如今我們看到它在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域重演。

　　對于USV風(fēng)投這些意味著什么呢？其實(shí)并沒有太大的影響。我們的投資一向有理論支持。我們堅(jiān)信自己所想，無論好壞。那是一個(gè)龐大的活躍用戶網(wǎng)絡(luò)，他們有能力顛覆大市場。我們正在以本公司歷史上最快的速度進(jìn)行投資。我們做了很多A輪和B輪的投資，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為市場最大的真空在那里。我們很久沒有真正做過種子或者天使投資了。但是并不代表我們以后不會(huì)，我們的下一輪投資可能就是種子或者天使。。

　　但我們是一個(gè)小風(fēng)投。可能我們每年會(huì)在所有重點(diǎn)項(xiàng)目中投資4000萬到5000萬美元，和其中包括初始投資和跟投。這個(gè)規(guī)模只占風(fēng)投市場很小很小的比例。我們是有意這樣的。我們不希望做整個(gè)市場。我們希望投資生態(tài)系統(tǒng)早期的一小部分，讓我們的投資理論和偉大的團(tuán)隊(duì)與獨(dú)一無二的產(chǎn)品設(shè)計(jì)碰撞出火花。

　　 綜上所說，這三個(gè)趨勢正在影響風(fēng)投的投資。我們投資了15家公司，其中很大一部分是消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的公司。2011年我們鼓勵(lì)所投資的公司去募集更多的資金，許多公司做到了。即便如此，到處都能見到融資困難的案例，即使是我們所投的那些最棒的公司也如此。我們投資的許多非常年輕的公司，也就是從2010年夏天之后開始創(chuàng)業(yè)的，這些公司在努力掙扎，像我前面所講的。我們是有耐心的投資者，對所投的公司和團(tuán)隊(duì)有信心。我們的耐心正在收到回報(bào)，特別是在移動(dòng)市場。但是對早期消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)公司來說，如今是自2001至2004這段時(shí)間之后我所見過的最困難的時(shí)期。我認(rèn)為這個(gè)更加競爭的環(huán)境目前依舊處于初級(jí)階段。

　　的確，很多事情變了�？萍夹袠I(yè)就是這樣。那些適應(yīng)變化，發(fā)現(xiàn)機(jī)遇，采取行動(dòng)的人將會(huì)是成功者。持續(xù)了七、八年的消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)大潮已經(jīng)沒有了，從業(yè)者的日子更艱難了，而且在未來的一段時(shí)間里這種局面很可能會(huì)持續(xù)下去。