孫琎 2008/05/12
今天，我國最大的智能語音技術(shù)提供商安徽科大訊飛信息科技股份有限公司(002230.SZ下稱“科大訊飛”)，將在中小板掛牌交易。此前的認(rèn)購數(shù)據(jù)顯示了投資者一定程度的看好。科大訊飛中簽率為0.04%，超額認(rèn)購倍數(shù)為2313倍。按照這一中簽率，需要1464.1萬元的資金量方能保證穩(wěn)中一簽。
“科大訊飛的爆發(fā)要在2~3年之后�！笨拼笥嶏w總裁劉慶峰對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》表示，但投資者當(dāng)下的看好是有道理的。其發(fā)行市盈率為29.98倍，接近當(dāng)下證監(jiān)會能允許的最高上限。
語音市場的商業(yè)模式
科大訊飛自成立以來，一直以智能語音技術(shù)產(chǎn)業(yè)化為主要發(fā)展方向，是以中文為主的智能語音核心技術(shù)提供商及應(yīng)用方案提供商。主營業(yè)務(wù)主要由語音支撐軟件、行業(yè)應(yīng)用產(chǎn)品/系統(tǒng)、信息工程和運(yùn)維服務(wù)三大類構(gòu)成。
光大證券認(rèn)為，科大訊飛是增長潛力巨大的國內(nèi)語音軟件龍頭，是中國最大的智能語音技術(shù)提供商，公司占有中文語音技術(shù)市場60%以上市場份額。
語音支撐軟件及行業(yè)應(yīng)用產(chǎn)品/系統(tǒng)是公司的核心業(yè)務(wù)和未來主要發(fā)展方向，具有高技術(shù)含量、高利潤率的特點(diǎn)；信息工程與運(yùn)維服務(wù)是語音產(chǎn)業(yè)開拓期重要的利潤補(bǔ)充來源，同時(shí)為公司今后拓展新業(yè)務(wù)累積行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。
語音技術(shù)在電信領(lǐng)域可應(yīng)用于168聲訊臺、呼叫中心、電話銀行等；在手機(jī)市場通過安裝語音軟件，可以讓手機(jī)閱讀短消息；在玩具市場可讓玩具具有講故事的功能�？拼笥嶏w目前已經(jīng)推出滿足不同應(yīng)用的多種產(chǎn)品，應(yīng)用訊飛語音技術(shù)的行業(yè)信息服務(wù)、車載導(dǎo)航以及手機(jī)等數(shù)碼終端產(chǎn)品遍布全國各地。
憑借各個(gè)方面的顯著優(yōu)勢，科大訊飛贏得了銀行業(yè)合作伙伴與客戶的認(rèn)可，訊飛語音合成技術(shù)已經(jīng)廣泛應(yīng)用于中國工商銀行、中國建設(shè)銀行等主要的商業(yè)銀行。
不會收購競爭對手
在中國本土，雖然科大訊飛還有炎黃新星、捷通華聲和杭州音通等競爭對手存在，但劉慶峰表示，科大訊飛不會去收購這些競爭對手，因?yàn)榭拼笠呀?jīng)擁有了最為領(lǐng)先的技術(shù)和團(tuán)隊(duì)，未來的競爭將與跨國公司展開。
“科大訊飛還要熬兩三年�！痹趧c峰看來，現(xiàn)在語音市場還處在規(guī)模化的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入期，比爾·蓋茨的夢想是每個(gè)人都擁有一臺PC，而劉慶峰希望語音技術(shù)能夠滲透到社會生活的每個(gè)角落。
公司主營業(yè)務(wù)由語音支撐軟件、語音應(yīng)用軟件和信息工程與運(yùn)維服務(wù)組成。其中語音支撐軟件占主營業(yè)務(wù)比重為22.08%；語音應(yīng)用軟件所占比重為17.03%；信息工程與運(yùn)維服務(wù)所占比重為60.90%。
根據(jù)賽迪顧問統(tǒng)計(jì)，科大訊飛占有中文語音技術(shù)市場60%以上市場份額，語音合成產(chǎn)品市場份額達(dá)到70%以上，在電信、金融、電力、社保等主流行業(yè)的份額更是達(dá)到80%以上，具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。
據(jù)賽迪顧問預(yù)測，2008~2010年全球語音技術(shù)市場年復(fù)合增長率達(dá)到25%以上，中國中文語音技術(shù)市場將超過40%。
其中，語音核心軟件是科大訊飛的生命線，這個(gè)平臺可以賣給華為、海爾、中興，這些廠商再進(jìn)行二次開發(fā)，最終產(chǎn)品賣給電信運(yùn)營商、銀行等客戶。
產(chǎn)業(yè)尚處起步階段
但公司發(fā)展仍面臨不確定因素。海通證券認(rèn)為，雖然語音技術(shù)產(chǎn)業(yè)空間巨大，但公司作為我國最大的智能語音技術(shù)提供商，最近三年的銷售收入總和不足5億元，其中與語音技術(shù)相關(guān)的核心產(chǎn)品銷售收入不到2億元，且銷售收入增速由2006年的110%下降至2007年的20%，說明產(chǎn)業(yè)尚處于起步階段，市場培育所需時(shí)間及產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度仍存在不確定性，如何將技術(shù)轉(zhuǎn)化為收入是影響公司未來成長和發(fā)展的關(guān)鍵問題之一。
此外，IBM、微軟、Nuance 等國際IT巨頭具有非常雄厚的綜合實(shí)力，擁有世界領(lǐng)先的技術(shù)和良好的積累，無論在中文或其他語種的語音技術(shù)市場上，都是公司強(qiáng)大的競爭對手。
在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，由于擁有完全自主知識產(chǎn)權(quán)，公司合成類電信級語音平臺產(chǎn)品及嵌入式語音軟件的毛利率分別高達(dá)96.17%和90.21%；但識別類電信級語音平臺產(chǎn)品因?yàn)樾枰騈uance公司購買語音識別軟件，毛利率僅為21.93%。
雖然目前語音合成產(chǎn)品因技術(shù)成熟度高、達(dá)到大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的要求，在中國中文語音技術(shù)市場的占比遠(yuǎn)大于語音識別產(chǎn)品，但是語音識別軟件巨大的市場需求以及Nuance、IBM等公司在這一領(lǐng)域不斷取得的技術(shù)突破和完善。如果公司不能與時(shí)俱進(jìn)，及時(shí)地推出完全自主知識產(chǎn)權(quán)的語音識別產(chǎn)品，其市場份額和毛利率將下滑。
劉慶峰也承認(rèn)公司語音合成強(qiáng)，語音識別弱，但目前語音識別占據(jù)市場不到20%的份額，今年科大訊飛也推出了自主知識產(chǎn)權(quán)的語音識別軟件，未來將利用現(xiàn)有的客戶資源，將其覆蓋到市場。
基本數(shù)據(jù)
上市公司：安徽科大訊飛信息科技股份有限公司
股票簡稱：科大訊飛
股票代碼：002230.SZ
發(fā)行量：2680萬股
上市日期：5月12日
發(fā)行價(jià)：12.66元/股
保薦機(jī)構(gòu)：國元證券股份有限公司
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