2017年8月20日晚間，中國聯(lián)通的混改方案正式發(fā)布，這是央企混改的首批基礎(chǔ)電信運(yùn)營試點企業(yè)，其混改方案一經(jīng)發(fā)布迅速成為各方關(guān)注的焦點。中共中央、國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）指出，國家鼓勵國有企業(yè)之間以及與其他所有制企業(yè)以資本為紐帶，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、優(yōu)勢互補(bǔ)，加快培育一批具有世界一流水平的跨國公司。筆者注意到，中國聯(lián)通混合所有制改革試點主要采用非公開發(fā)行和老股轉(zhuǎn)讓相結(jié)合的方式，引入了與中國聯(lián)通具有戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)的四大行業(yè)領(lǐng)軍投資者：一是大型互聯(lián)網(wǎng)公司、二是產(chǎn)業(yè)鏈垂直行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者、三是雄厚實力的金融集團(tuán)和產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、四是國內(nèi)領(lǐng)先的行業(yè)產(chǎn)業(yè)基金。上述戰(zhàn)略投資者具體為中國人壽、騰訊、百度、京東、阿里巴巴、蘇寧云商、光啟集團(tuán)、前海母基金、滴滴出行、網(wǎng)宿科技、中國中車、用友軟件、宜通世紀(jì)、中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金等。
從聯(lián)通混合所有制改革方案引入的戰(zhàn)略投資者可以看出，這些戰(zhàn)略投資者所從事的領(lǐng)域不僅與聯(lián)通 A 股公司主業(yè)關(guān)聯(lián)度高、互補(bǔ)性強(qiáng)，還有助于將聯(lián)通A股公司的網(wǎng)絡(luò)、客戶、數(shù)據(jù)、營銷服務(wù)及產(chǎn)業(yè)鏈影響力等方面的資源和優(yōu)勢與戰(zhàn)略投資者的機(jī)制優(yōu)勢、創(chuàng)新業(yè)務(wù)優(yōu)勢有機(jī)融合。中國聯(lián)通的混改方案集中體現(xiàn)了三大特征：以資本為紐帶，產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、業(yè)務(wù)優(yōu)勢互補(bǔ)，具有以下四方面的戰(zhàn)略意義。
一、重構(gòu)電信市場競爭格局，壯大企業(yè)綜合競爭力
縱觀中國電信業(yè)的改革歷程，筆者認(rèn)為中國電信業(yè)有效競爭至今無法形成的主要矛盾是產(chǎn)權(quán)主體的單一化問題。雖然中國基礎(chǔ)電信業(yè)在引入競爭機(jī)制以來經(jīng)歷了數(shù)次拆分和重組，但是重組的基礎(chǔ)電信市場的進(jìn)入者全都是國有企業(yè)，結(jié)果重組的市場結(jié)構(gòu)僅僅打破了廠商界面的壟斷，并沒有形成有效的電信市場競爭。
目前中國移動、中國聯(lián)通、中國電信的可流通的股份在其資產(chǎn)總量中所占的比例非常有限的，而且可流通的份額和可用于市場化決策的權(quán)力是不對稱的。因此，國內(nèi)基礎(chǔ)電信企業(yè)無論上市與否，股權(quán)結(jié)構(gòu)存在的一個共同特點是股權(quán)構(gòu)成相對單一，國有股權(quán)占據(jù)絕對控制地位，且一股獨(dú)大現(xiàn)象嚴(yán)重，所引發(fā)的是預(yù)算軟約束和KPI導(dǎo)向下的國有基礎(chǔ)電信企業(yè)之間不斷發(fā)生的惡性競爭和濫用支配地位。
筆者認(rèn)為，中國聯(lián)通的混改將會出現(xiàn)一個真正的運(yùn)行市場化、投資主體多元化、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同化的信息通信產(chǎn)業(yè)市場格局，這不僅能推動我國信息通信領(lǐng)域進(jìn)一步深化改革，而且實現(xiàn)中國基礎(chǔ)電信企業(yè)從“單兵種”模式和”一股獨(dú)大”，向“集團(tuán)軍”模式和“產(chǎn)權(quán)多元化”的升級和轉(zhuǎn)型，這將極大地增強(qiáng)國有基礎(chǔ)電信企業(yè)的綜合競爭力。
二、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)競爭格局，改變“一企獨(dú)大”局面
筆者一直認(rèn)為，中國電信業(yè)的混合所有制改革應(yīng)當(dāng)探究產(chǎn)業(yè)鏈上下游間多元化資本和差異化業(yè)務(wù)的混合改革模式，這其中最重要的是通過引入多元化的戰(zhàn)略投資主體，形成電信市場的有效競爭的題。歷史經(jīng)驗告訴我們，我國電信業(yè)經(jīng)歷了數(shù)次拆分和重組，不但沒有形成有效的電信市場競爭格局，反而導(dǎo)致中國移動的“一企獨(dú)大”的電信運(yùn)營產(chǎn)業(yè)格局。從三大基礎(chǔ)電信運(yùn)營商的產(chǎn)業(yè)格局上看，電信和聯(lián)通一直處于劣勢地位，尤其是進(jìn)入4G時代，電信，尤其是聯(lián)通與移動的差距越拉越大，目前中國移動現(xiàn)已占據(jù)了幾乎電信市場上80%的贏利，這是一個極其不正常的市場格局。
從國際電信業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)看，國外電信企業(yè)已經(jīng)意識到單一產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)帶來的弊端以及在產(chǎn)權(quán)多元化的道路上漸行漸遠(yuǎn)，先后有包括美國、英國、德國、法國等在內(nèi)的五十多個國家的電信業(yè)引入了多元化的投資主體，世界范圍內(nèi)的電信企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化的格局已經(jīng)初步形成。因此，中國聯(lián)通的混改是引入了真正市場競爭機(jī)制，因為競爭的前提是產(chǎn)權(quán)主體和結(jié)構(gòu)必須是多元的或不同的，否則不可能形成真正意義上的競爭，而且聯(lián)通混改的多元產(chǎn)權(quán)主體結(jié)構(gòu)是信息通信領(lǐng)域協(xié)同一體化的領(lǐng)軍投資者。我相信，隨著聯(lián)通混改形成的新電信產(chǎn)業(yè)格局，尤其是騰訊、百度、阿里巴巴、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭作為戰(zhàn)略股東的加盟，中國新電信市場的產(chǎn)業(yè)格局將會重構(gòu)。
三、構(gòu)建員工持股和職業(yè)經(jīng)理人制度，建立激勵約束長效機(jī)制
《指導(dǎo)意見》指出，支持對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)發(fā)展有直接或較大影響的科研人員、經(jīng)營管理人員和業(yè)務(wù)骨干等持股。實踐證明，實施科技人員、高級管理人員和業(yè)務(wù)骨干持股計劃，能使核心人員更緊密地與股東、公司的利益保持一致，更好地推動企業(yè)的創(chuàng)新和股東價值的提升。在中央深化國有企業(yè)改革的大背景下，實施技術(shù)骨干、管理精英和核心員工持股計劃，使他們成為企業(yè)的所有者，這是聯(lián)通“混改”的重要看點，這將極大地激發(fā)和提升國企的創(chuàng)新活力和盈利能力。
聯(lián)通的混改將打破國有企業(yè)經(jīng)理人選聘和任用的“行政化”問題。長期以來，我國國有企業(yè)的人才選拔和用人機(jī)制一直遵循“體制內(nèi)規(guī)則”，比如三大基礎(chǔ)電信運(yùn)營商對省市級公司經(jīng)理人的選拔均實行所謂的“后備干部”選拔制度，這種“后備干部”式的選拔制度存在兩大弊�。阂环矫鎳须娦艠I(yè)內(nèi)部行政化色彩濃重，極易形成“一把手”的“一言堂”的局面；另一方面，有些地方國有電信企業(yè)的高管與地方政府部門形成互相利用的利益關(guān)系，在干部任用的問題上促發(fā)了政商兩界的腐敗滋生。因此，聯(lián)通的混改將在國有電信企業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人選聘和任用上實行“去行政化”，并實現(xiàn)“市場主體化”改革，這對于建立企業(yè)的激勵約束長效機(jī)制具有重大意義。
四、規(guī)范公司法人治理結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮董事會職能
聯(lián)通混合改革的另一個重點是規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)和董事會的建設(shè)，建立健全權(quán)責(zé)對等、運(yùn)轉(zhuǎn)協(xié)調(diào)、有效制衡的決策執(zhí)行監(jiān)督機(jī)制，規(guī)范董事長、總經(jīng)理行權(quán)行為，充分發(fā)揮董事會的決策作用、監(jiān)事會的監(jiān)督作用、經(jīng)理層的經(jīng)營管理作用、黨組織的政治核心作用，切實解決中央企業(yè)董事會形同虛設(shè)、“一把手”說了算的問題，實現(xiàn)規(guī)范的公司治理。
首先，由于多方出資，新增投資或技術(shù)和業(yè)務(wù)，有利于技術(shù)和業(yè)務(wù)的更新?lián)Q代，增加競爭能力，擴(kuò)大市場份額；其次，由于多方出資，董事會的成份多樣化，從而政府的行政干預(yù)就會減少，董事會的獨(dú)立就會擴(kuò)大；再次，由于多元的投資主體，各個投資主體都關(guān)心公司的發(fā)展前景，因此，便于公司技術(shù)創(chuàng)新、擴(kuò)展業(yè)務(wù)，開拓市場；第四，戰(zhàn)略投資者進(jìn)入基礎(chǔ)電信領(lǐng)域，能帶動新一輪的社會投資，同時可以避免不必要的重復(fù)建設(shè)。
可以想象，一個國家的電信市場一直由幾家獨(dú)資或絕對控股的國有電信公司經(jīng)營，那將是一個沒有實質(zhì)性競爭對手和缺失有效競爭的市場。如果這個問題不解決，中國電信業(yè)改革就不能深入，電信市場的有效競爭問題就永遠(yuǎn)得不到解決。中國聯(lián)通的混改為中國電信領(lǐng)域的改革和真正進(jìn)入有效的電信競爭市場開辟了先河，具有多項亮點，最大的亮點有三項：首先，聯(lián)通的混改涉及金額高達(dá)780億元，開創(chuàng)了國企混改融資規(guī)模的里程碑；其次，引入了與中國聯(lián)通具有戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)的多元化戰(zhàn)略投資領(lǐng)軍者，使得中國電信領(lǐng)域真正地引入了有效競爭的市場機(jī)制；第三，是貫徹習(xí)總書記關(guān)于“堅定不移把國有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大重要講話精神”的重大舉措。
(作者系南京郵電大學(xué)信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展略研究院院長、工業(yè)和信息化部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會委員)
