增值電信企業(yè)難過創(chuàng)業(yè)板門檻

2009/04/02

　　該《辦法》的發(fā)布被認(rèn)為是當(dāng)前經(jīng)濟形勢下，完善我國資本市場層次與結(jié)構(gòu)、拓展資本市場深度與廣度的重要舉措，是眾多的自主創(chuàng)新和成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得資本市場服務(wù)的大好機會。通信行業(yè)特別是增值電信業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)，歷來聚集著一大批創(chuàng)新型的中小企業(yè)，而此前，這些企業(yè)的融資渠道相對單一，創(chuàng)業(yè)板對于此類企業(yè)的影響尤其引人關(guān)注。

　　根據(jù)《辦法》中對于發(fā)行人財務(wù)狀況的要求，在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)必須具備以下四個條件，第一，最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)；第二，發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于2000萬元；第三，最近一期末不存在未彌補虧損；第四，發(fā)行后股本總額不少于3000萬元。

　　總體來講，通信行業(yè)中的互聯(lián)網(wǎng)或增值電信企業(yè)很難達(dá)到上述條件。眾所周知，這類企業(yè)的亮點在于其創(chuàng)新的業(yè)務(wù)開發(fā)，以及背景優(yōu)越的管理團(tuán)隊，而風(fēng)險投資是其生存的土壤，他們尚未形成使其新業(yè)務(wù)得以持續(xù)發(fā)展的商業(yè)模式，即此類公司主要依靠外來資金運營，并無業(yè)務(wù)收入，換句話說，即“無法造血”，這就與《辦法》提到的，發(fā)行人需具備“具有持續(xù)盈利能力”的條件相矛盾。同時，互聯(lián)網(wǎng)或增值電信企業(yè)沒有固定資產(chǎn)，不僅無法向銀行抵壓貸款，也無法達(dá)到在創(chuàng)業(yè)板上市的最低資產(chǎn)要求。

　　相對而言，創(chuàng)業(yè)板更青睞一些新興行業(yè)中的連鎖、餐館等實業(yè)企業(yè)，而那些無固定資產(chǎn)、無成熟商業(yè)模式，并且對不確定性客戶存在重大依賴的互聯(lián)網(wǎng)及增值電信業(yè)務(wù)企業(yè)則不包括在內(nèi)。

　　如此熱鬧的創(chuàng)業(yè)板可能只是少數(shù)中小通信企業(yè)的融資選擇，但是對于大多數(shù)以提供互聯(lián)網(wǎng)或增值電信業(yè)務(wù)為主的中小企業(yè)來說，并不適用。但是，達(dá)到《辦法》中要求的中小通信企業(yè)，如果已經(jīng)建立了可持續(xù)發(fā)展的商業(yè)模式，并具有穩(wěn)定增長的收益，或許又并不急于通過創(chuàng)業(yè)板上市，而是希望能在過一兩年經(jīng)濟回暖之后找到更為有利的融資渠道。

　　在3G建設(shè)與運營中，增值業(yè)務(wù)是重要一環(huán)的論調(diào)已經(jīng)得到廣泛認(rèn)可，而全球性金融危機的形式下，風(fēng)險投資自顧不暇，這使得互聯(lián)網(wǎng)及增值電信企業(yè)難以維系生命，在這樣的時候怎樣使這部分企業(yè)得以持續(xù)發(fā)展就更加值得研究。

　　比較普遍的看法是，拉動行業(yè)內(nèi)中小企業(yè)的整體發(fā)展還是需要從稅收等方面入手，由國家在稅收方面給予這些增值電信企業(yè)一定的優(yōu)惠政策，比如，是否可以按郵電通信類企業(yè)的營業(yè)稅標(biāo)準(zhǔn)向這些增值電信企業(yè)征稅，或者效仿軟件企業(yè)的免稅政策。雖然此前，工業(yè)和信息化部出臺了一系列扶持中小企業(yè)發(fā)展、減免稅收的措施，但這些措施更適用于傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)以及增值電信業(yè)務(wù)企業(yè)要在近期完成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo)，無疑需要更有針對性的政策扶持。

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