大成基金總經(jīng)理龍小波：成長，來自挫折后的反思
王勇剛 2002/10/31
龍小波是大成基金管理公司的總經(jīng)理。大成基金引起關(guān)注是和"銀廣夏"事件聯(lián)系在一起的。他們最近的情況怎么樣？我們訪問了大成基金管理公司總經(jīng)理龍小波。
王勇剛："銀廣夏"事件之后，你們最大的教訓(xùn)是什么？
龍小波：風險防范。必須抓風險防范。
嚴格的風險控制體系突出的體現(xiàn)在限制股票名單上，被限制的股票包括三大類：
一是所有PT/ST類股票。雖然從市場的角度上看，投資這類股票完全有可能獲得較高的資本利得，但由于伴隨的風險也很大，為了降低風險，維護投資者的利益，大成堅決地把所有這類股票打入"冷宮"。
二是短期內(nèi)漲幅過高的股票。雖然順勢而為也可能帶來豐厚的收入，但帶來的風險也不小。
三是有非議的股票。如果該類股票是大成的重倉股，公司必須立即調(diào)查落實；如果無法確證，也必須清倉以避免跌入大的陷阱。另外大成還特地強調(diào)，公司充分重視新聞媒體的意見，利用媒體靈敏和廣泛的信息，規(guī)避大的風險。
嚴格的風險控制體系還體現(xiàn)在對待重倉股的慎重上。公司規(guī)定，持倉超過1％的必須報投資總監(jiān)審核批準，超過2％的必須報投資決策委員會批準。持倉比例超過1％的股票必須從研究部評定的一級股票庫中選擇。并且規(guī)定，今年一季度末每只基金所持的股票至少有50％必須來自一級股票庫，以后季度該比例將逐步提高。而一級股票必須是經(jīng)過深入研究，證明其產(chǎn)品成長性、公司業(yè)績和管理都屬上乘的公司。對于每只基金持倉前10位的股票，必須時刻關(guān)注，并且每月作一次跟蹤調(diào)研。對于業(yè)績下降較快的股票，不管該公司有無重大問題，都要堅決賣出。另外，對基金重倉股中發(fā)現(xiàn)有非議的，必須立即調(diào)查落實；如果無法確證，也必須清倉以避免跌入大的陷阱。
風險控制在任何投資中都是敏感的話題。大成從個人行為和市場風險兩個方面進行防范。為了限制個人風險，大成從投資流程和投資權(quán)限上進行限制；而在處理市場風險上，大成通過加強市場及宏觀研究，加強資產(chǎn)配置能力，控制行業(yè)及個股集中度，以及設(shè)定股票限制名單上進行控制。通
過一段時間的實施，風險控制體系逐漸完善。
王勇剛：在投資決策流程上，你們有什么改進？
龍小波：大成今天的投資管理可以概括為三句話：專業(yè)化分工、程序化管理和分層次決策。
所謂專業(yè)化分工，是指一個投資的完成不是任何個人的行為，而是一個團隊共同努力的結(jié)果。這在大成投資各部門的設(shè)置上可以清晰地看到這一點。大成的投資部門包括研究部、基金經(jīng)理部、交易部和金融工程部，各個部門在整個投資中扮演不同的角色，有著不同的側(cè)重點。
程序化的管理是規(guī)范投資的基礎(chǔ)，一個成熟的流程是正確決策的保證。
而分層次的決策主要體現(xiàn)在投資的三個層次各司其職。
按照我們周洪副總經(jīng)理的說法，大成的投資管理是"以研究為驅(qū)動、以資產(chǎn)配置為前提、以程序化投資為手段、以數(shù)量分析為輔助，并以風險控制為保障。"
以研究為驅(qū)動，是理性投資的最好注腳。大成的研究部由具有深厚行業(yè)背景的專業(yè)人員構(gòu)成，負責研究發(fā)掘投資品種，跟蹤組合持倉，把握行業(yè)動態(tài)，并分析宏觀、市場狀況。通過整體分析和深度挖掘，研究部為投資提供源源不斷的信息和資料。
資產(chǎn)配置在當前的投資中所起的作用越來越大，大成對此給予了高度的關(guān)注。在投資策略上，大成遵循嚴格的自上而下的程序，明確以資產(chǎn)配置為先導(dǎo)。為此，大成成立了專門的金融工程部，加強了對宏觀經(jīng)濟、政策、資金及市場特征的專門研究，從與研究部不同的角度上為投資提出建議。
程序化是公司持續(xù)、健康發(fā)展的首要基礎(chǔ)，也是公司擴大規(guī)模、規(guī)范管理的必要條件。大成選擇了清晰而明確的投資流程（見圖一）。
王勇剛：我印象中，大成基金公司金融數(shù)量工程的研究工作在行業(yè)內(nèi)做的是比較早的？
龍小波：是的。早在1999年公司成立之初，大成就成立了專門的數(shù)量分析小組，為當時的投資決策提供了有力支持。2002年初，大成在原數(shù)量分析小組的基礎(chǔ)上成立了金融工程部。至此，金融工程部已經(jīng)成功地開發(fā)了幾大分析系統(tǒng)，包括投資組合分析系統(tǒng)、基金評價系統(tǒng)以及指數(shù)分析系統(tǒng)。目前這些系統(tǒng)已經(jīng)成熟，在實際的使用中發(fā)揮了重要作用。
王勇剛：能具體講講你們的效果嗎？
龍小波：通過一系列的努力和切實的措施，在經(jīng)歷了2001年下半年的"股市嚴冬"后，大成旗下的各只基金顯示了良好的發(fā)展勢頭。據(jù)4月15日《中國證券報》上《證券投資基金凈值排行榜》的統(tǒng)計，自2002年1月4日至4月12日，大成的5只基金凈值表現(xiàn)均在上證A股之上。在48只可比的基金中，景福排名第2，景業(yè)第8，景陽列第14，均處于前三分之一梯隊；景宏排名20，處于中間的梯隊；只有景博的排名比較靠后，為第36，處于后三分之一梯隊。
截至2002年4月15日，大成旗下各基金單位凈值和累計凈值
| 基金 |
凈 值 |
累計凈值 |
| 基金景宏 |
0.8657 |
1.3357 |
| 基金景博 |
1.0185 |
1.2575 |
| 基金景福 |
0.9723 |
1.1363 |
| 基金景陽 |
1.0074 |
1.3004 |
| 基金景業(yè) |
0.785 |
0.785 |
我們相信：一個善于處理危機事件，從失敗中吸取教訓(xùn)的公司是具有學習型特征的公司。大成在經(jīng)歷了風險的教訓(xùn)后，能夠痛定思痛，從根源上采取果斷措施，顯示了不斷進取、永不放棄的精神。這樣的公司注定能夠走出困境的。
王勇剛：在基金行業(yè)的競爭中，人才的競爭是主要的競爭，在這方面，你們是怎樣做的？
龍小波：的確，人才是我們最可寶貴的財富。截止2002年4月5日，大成共有員工85人，其中有碩士及以上學歷的為51人，占到了60％，而具有海外留學或工作背景的有9人，占總?cè)藬?shù)的10％。
讓員工隨著公司的發(fā)展而成長，是大成員工計劃的目標。為此，培訓(xùn)成了一個重要的手段。培訓(xùn)的形式是多樣的，有公司內(nèi)部的培訓(xùn)，也有讓員工走出公司，包括去美國、德國、英國、香港、新加坡等發(fā)達國家的相應(yīng)公司學習和考察。用我們的話說，"在提供大成員工的素質(zhì)方面，我們可以不惜血本。"在培訓(xùn)的內(nèi)容上，有涉及專業(yè)的"投資學"，"投資組合管理"，"美國證券基金管理"等主題，也有非常實用的"英語水平"、"軟件應(yīng)用能力"，"演講能力"的培訓(xùn)。
與培訓(xùn)相對應(yīng)的，大成業(yè)務(wù)管理部門有著靈活的崗位輪換制度。這樣，對于提高員工的綜合素質(zhì)，還有加強整個公司各部門間的溝通和理解，將有很大的促進作用，也有助于提高整個公司的凝聚力。事實上，公司內(nèi)部各部門間的人員交流已經(jīng)全面開始。只要自身素質(zhì)適合，每個人都有可能到一個全新的部門鍛煉或者長期工作。
大成鼓勵溝通。大成內(nèi)部使用的是lotus的notes辦公系統(tǒng)，是一種功能強大的局域網(wǎng)。通過這種辦公手段，普通員工和公司領(lǐng)導(dǎo)之間的溝通沒有任何障礙。而在大成的BBS上，每一個人都可以暢所欲言而不需要有任何地顧慮，因為在BBS發(fā)言就是匿名的。公司重視每一位員工的想法。我每次開員工大會，會要求每一位員工都發(fā)言。因為，"每一位員工的意見都很重要，利用好了都是公司的財富。"
今年元旦期間，大成的總部從北京搬到了深圳，除了市場部人員還留在北京外，其他人都要搬到新的地方辦公。地理位置上距離、家庭的現(xiàn)實原因很自然地造成了人員一些流動，然而仔細分析，變動并不大。從今年初以來，總共有10位員工離開了大成，大概占員工總數(shù)的12％，屬于正常流動的范圍。而同時，有更多的員工忍受著北京、深圳兩地分居之苦，仍然堅決地留在了大成。這也許從另一個側(cè)面反映了大成的魅力和員工對大成的信心。
王勇剛：開放式基金已經(jīng)發(fā)了5只了，大成在這方面準備得怎樣？
龍小波：在開放式基金的籌備上，大成的工作已經(jīng)進行到了一定的程度。在資產(chǎn)管理和基金產(chǎn)品設(shè)計領(lǐng)域，大成更是走在了行業(yè)的前列。
早在1999年底開始，大成就為早日推出開放式基金積極開展準備工作。
2000年1月，大成成立新產(chǎn)品開發(fā)小組，正式開展開放式基金方案設(shè)計和市場開發(fā)業(yè)務(wù)；
2000年2月，設(shè)計出開放式基金方案第一稿；
2000年4月，公司新產(chǎn)品開發(fā)小組赴香港考察，重點考察了怡富、景順、匯豐、百慕大等知名基金管理公司的開放式基金營銷系統(tǒng)，并向中國證監(jiān)會報送了開放式基金設(shè)計方案。
2000年5月，開放式基金方案設(shè)計進入系統(tǒng)開發(fā)階段，大成聘請有經(jīng)驗的專業(yè)公司開發(fā)大成設(shè)計開發(fā)系統(tǒng)平臺，并與中國農(nóng)業(yè)銀行不斷交流，共同設(shè)計開發(fā)代理銷售平臺。
2000年7月以來，大成在不斷完善方案和系統(tǒng)的同時走訪了一些機構(gòu)客戶，開展了一些開放式基金的前期銷售工作。2000年9月，大成正式成立市場部。
2000年10月，大成參加了證監(jiān)會組織的第一次開放式基金專家評審會。
2000年11月至2001年7月，大成的營運系統(tǒng)建設(shè)和營銷工作全面展開，整個準備工作取得了較好的進展。
2001年7月以來，大成開放式基金準備工作進入成熟階段，7月初，大成與德意志資產(chǎn)管理大成簽訂了《戰(zhàn)略發(fā)展合作意向書》，今年11月簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方在投資管理、風險控制、產(chǎn)品開發(fā)、市場推廣策略、信息系統(tǒng)設(shè)計與支持等方面展開了合作。到目前為止，德意志資產(chǎn)管理大成的專家已對大成開放式基金業(yè)務(wù)進行了三次實地考察和評審，并于2001年11月向證監(jiān)會匯報了評審工作完成情況。
技術(shù)系統(tǒng)的建設(shè)也進入新的階段。大成共開發(fā)了注冊登記系統(tǒng)、直銷業(yè)務(wù)系統(tǒng)、客戶服務(wù)系統(tǒng)、電子商務(wù)系統(tǒng)，搭建了開放式基金綜合業(yè)務(wù)平臺。到目前為止，大成此綜合業(yè)務(wù)平臺已經(jīng)經(jīng)過了七次全面測試，具備了上線的條件。產(chǎn)品方案和評審材料也進行了多次的討論和修改，目前整個5.0版的材料已經(jīng)全部準備就緒。
王勇剛：我記得你說過，中國基金公司從封閉式走向開放式，實際上是一次管理上的革命。
龍小波：是的，只有在開放式基金推出的條件下，我們才可能真正做到"客戶利益最大化"。因為你不為客戶負責，客戶就不會買你的基金啊。
要達到這個目的，誠實可信、勤勉盡職就成了必備的條件。誠實可信、勤勉盡職是大成理念的重要兩條。忠誠和信用是成就事業(yè)之本。大成崇尚以信用贏得客戶，以赤誠對待客戶。兢兢業(yè)業(yè)，孜孜以求是大成人對待事業(yè)的態(tài)度，也是事業(yè)成功的基礎(chǔ)。
我們的市場部就是要擔任起了這項重任。自2000年10月份成立市場部以來， 市場部人員增加到了23人。市場部有專門的的營銷、產(chǎn)品設(shè)計、對外合作和營運管理的隊伍，在客戶資源開發(fā)、銷售渠道的選擇與管理、營運系統(tǒng)建設(shè)、產(chǎn)品設(shè)計和對外合作等方面均做了大量的工作。而實際上，在公司的整體部署中，大成擬將開放式基金的推出作為一個發(fā)展的契機，建立公司的品牌，同時鍛煉管理隊伍。客戶至上，體現(xiàn)在大成扎實的市場營銷工作上。要在2001年初，當開放式基金在硬件上尚未準備完畢時，對市場的調(diào)研和市場營銷工作已經(jīng)全面展開。在明確的渠道銷售和直接銷售思路下，市場部進行了大量細致的工作。積累了大量原始客戶的需求信息。正是在這些市場信息的基礎(chǔ)上，大成開始著手開放式基金的品種涉及。正式這種以客戶為導(dǎo)向的思路，也為開放式基金的發(fā)行打下了扎實的基礎(chǔ)。
客戶至上，還體現(xiàn)在為客戶量身定做投資產(chǎn)品上。大成可以根據(jù)客戶的需要，通過市場部與基金經(jīng)理部、研究部以及金融工程部共同研究與開發(fā)，為客戶量身打造合適的投資產(chǎn)品，通過提供個性化的產(chǎn)品方案，滿足投資者的投資需要。在客戶需求日漸分化乃至千差萬別的今天，大成的超前的服務(wù)意識必將成為其贏得市場的一個重要法寶。
王勇剛：謝謝你接受我的訪問，特別是這樣細致的介紹了公司的情況。
龍小波：我也是新浪的網(wǎng)友。希望有機會為廣大新浪網(wǎng)友服務(wù)。
本文由作者供稿 CTI論壇編輯